近年来，随着债券市场信用风险的不断暴露，高收益债券逐渐进入投资者的视野，存量规模和交易量也日渐增长。 截至2022年9月30日，收益率超过8%的高收益债存量规模18511.63亿元，日均成交量超过50亿元。 和普通信用债相比，在充分研究基础上，高收益债券的投资可以实现较高的收益，而风险相对可控，逐渐受到越来越多的关注和参与，专门从事高收益债券投资的机构和产品也应运而生。

与利率债和高等级信用债不同，影响高收益债投资收益的主要风险是信用风险，而非利率风险或流动性风险。 目前国内高收益债券还是一个新生事物，债券出现信用风险时，展期较为随意，违约处置机制还不够完善，第三方信用评级区分度不高，普通投资者无法有效评估债券的风险，投资者保护的相关措施和手段也不够有效，从而使得高收益债券的投资具有较高的门槛。 市场中高收益债券投资机构收益情况可以用冰火两重天来形容，其中具有较强信用风险研判能力和较好的投资策略的机构，相对收益良好。

从国际上看，截至 2022 年 9 月，美国高收益债存量规模2.47 万亿美元 ，在美国公司债中占比23%，为资产配置提供了相对丰富的资产供给。 此外根据彭博统计，截至2021末，美国共同基金中高收益债基规模合计4934亿美元，占全部债券型共同基金的7%； 高收益ETF债基规模842亿美元，占全部指数基金的12%，已成为市场不可或缺的参与者。 为推动国内高收益债券市场的发展，鼎诺投资自2020年初开始发布鼎诺高收益债短债系列指数，并以鼎诺高收益短债量化指数为参考，推出了境内第一只高收益债券量化基金，获得了一定程度的关注。 经过近三年来的不断研究、改进和完善，2022年11月18日起，鼎诺投资与万得资讯签署合作协议，鼎诺高收益短债系列指数正式在WIND金融终端上发布，为国内高收益债券投资者提供参考。 鼎诺投资是一家以高收益债券投资为特色的私募证券投资基金管理人，公司核心团队由债券投资专家、信用评级专家、金融量化模型专家和计算机技术工程师等组成，对信用风险有深刻的认知，同时有很强的技术基因和信用基因，公司在高收益债券领域投资取得了一定的成绩，并获得了同行的认可。

目前发布的鼎诺高收益债券指数为鼎诺高收益短债系列指数，针对到期/行权期限1年内的高收益债券，包括鼎诺高收益债券短债指数（指数代码： CI026001）、鼎诺高收益短债量化指数（指数代码： CI026002）和鼎诺高收益短债精选指数（指数代码： CI026003）三个指数。

鼎诺高收益短债指数选取近期有成交的收益率在8%以上的债券按市值加权的方式计算指数值，单一主体最大比例控制在5%，体现了高收益短债市场的总体特点，可以作为高收益短期债券投资的收益基准。

鼎诺高收益短债量化指数是利用信用风险模型和预警模型筛选高收益短债，采用分散投资的方式控制风险，市场上债券数量不够分散时用现金补足，体现了模型的精选能力。

鼎诺高收益短债精选指数是在量化模型的基础上加入分析师的判断，债券需在标的库内，没有集中度的要求，和真正的投资也有差别，大体上体现了鼎诺投资信评能力。

总体而言，高收益债券短债市场有一定风险，2017年以来的总收益只有不到3%，剔除较高违约风险主体，进行分散化投资，可以获得不错的收益，最大回撤也可以控制在较低水平（6%左右），而通过专业化的精选，可以达到更高的收益率（年化15%以上），但会具有较高的波动性。

同时，鼎诺投资也将自己研究成果在万得投研平台（RPP）发布，投资者可利用万得客户端查询鼎诺投研报告全文。

后续鼎诺投资将陆续推出鼎诺高收益债券指数中的其他指数系列，包括高收益债总指数（不区分长短债），分行业（主要是地产和城投）高收益债指数等，以完善鼎诺高收益债指数族系列，最新研究成果也在万得研报平台同步发布，为投资者了解高收益债券市场与投资提供进一步参考。

益扬资本旗下北京鼎诺投资管理有限公司是专业的债券市场机构投资者（私募基金管理人编号： P1069999），主要投资方向为高收益债券。 团队成员主要来自于评级机构核心岗位，对债券市场与信用风险有深刻的洞察和理解。 公司创始人、执行董事张志军先生曾任联合信用评级有限公司总经理、信评委主任等职； 副总经理苏春霞女士曾任北方信托风控部负责人、中诚信国际高级分析师和德勤会计师事务所高级审计师等职，具有丰富的审计、信评和风控经验； 副总经理吴天舒先生有近二十年债券投资经验，曾在银河证券债券投资部任职，管理最大自营单账户规模超过80亿元，收益良好； 固收研究总监王鹏女士曾任毕马威华振会计师事务所高级审计师、中诚信国际高级副总监、中诚信数字科技总监； 固收研究副总监晏逸鸣先生曾任中诚信国际高级分析师负责城投、煤炭行业信用评级，对城投行业有深刻理解和认知。

“言九鼎，诺千金”，鼎诺投资将依法合规经营，专业、专注于高收益债券投资领域，与投资人财富共成长！